参与门槛不会低　散户如何参与融资融券

如何从券商那里借钱借股票进行投资是近来不少散户关心的话题。记者请有关业内人士就此前中国证监会出台的《证券公司融资融券业务试点管理办法》进行了解读。不过，实际操作流程将以最终发布的细则为准。

　　参与门槛不会低

　　据悉，证监会有关部门负责人表示，肯定会有门槛。不管是融资还是融券，都相当于证券公司借钱给客户，为了控制风险，证券公司通常会选择客户，根据客户的资质条件决定给不给予融资融券业务。

　　尤其是在试点阶段，证券公司只能用自有资金和自有证券进行融资融券，它的资金规模有限，而客户比较多，因此会挑选客户，比如先对客户进行征信调查等。

　　此外，融资融券开闸后，新入市的投资者将暂时无法分享。为了避免其他证券公司的客户大量转到试点券商开户，监管部门将要求证券公司对融资融券的客户有开户时间要求，比如18个月或2年甚至更长，尽量只对现有客户提供融资融券业务。

　　杠杆作用不会太大

　　由于从事融资融券交易，既可能放大盈利，也可能加大亏损，为了做到风险可控，在试点阶段保证金比例会适度提高，融资融券的杠杆作用不会很明显。

　　根据2006年沪深交易所发布的实施细则，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%；同样，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。如果按50%计算，假设投资者向证券公司融资100万元，就需要提供50万元的保证金，50万元可以做100万元的交易，资金放大1倍，杠杆作用为2。

　　而在试点阶段，保证金比例会适度提高。在监管部门的窗口指导下，各试点证券公司根据各自情况，有可能把最低保证金比例从50％提高到60%甚至70%。如果按60%计算，同样是向证券公司融资100万元，就需要60万元保证金，60万元可以做100万元的交易，资金放大2/3倍，杠杆作用是1.67。

　　交易受到相关限定

　　相比普通的证券买卖，除了保证金外，融资融券交易还有几个不同点---投资标的不同、需要开设专用账户、融券卖出价格有限制等。

　　投资标的不同。可作为融资融券标的股票有严格限定，投资者只能在交易所公布的股票范围内买卖，这些股票将主要是蓝筹股。

　　账户不同。投资者在进行融资融券交易前，应按照有关规定与证券公司签订融资融券合同及风险揭示书，并开立信用证券账户和信用资金账户。

　　融资将是主流

　　业内人士预计，融资融券试点推出后，融资将是主流。这是因为，当市场运行到高位时，投资者想通过融券卖空，很可能没法向证券公司融到证券---"精明"的证券公司会选择自己卖出股票而不是借出股票。假设一只股票当前股价是8元，未来几个月可能跌到6元，证券公司借出1万股几个月后收回时市值就只值6万元了，而自己及时卖出就能落袋8万元。

　　证券公司的资产结构，也决定了融资规模会远大于融券规模。在试点阶段，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构当中，货币资产比例比较高，证券资产比例相对较少，可用作融券交易标的物的证券资产更少。

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